浅议企业IPO的利与弊

关注
浅议企业IPO的利与弊www.shan-machinery.com

万事万物,有利必有弊。对于公司要不要上市,各路大佬也是众说纷纭。

1. 上市与否众生相

1) 有坚决不上市的,其中以华为、老干妈为代表。

根据任正非陆续公开的谈话,华为不上市很大的一个原因是其员工持股的股权架构,这是华为雄起的关键因素所在。一旦上市则可能需要改变公司的股权架构。老干妈创始人陶碧华则对上市这件事情有着骨子里的不信任,她曾经说过:“上市、融资这些东西我一概不懂,我只知道一上市,就可能倾家荡产。上市那是欺骗人家的钱,所以我坚决不上市。”

2) 有开始坚决不上市,后来没过几年改变想法上市成功或者计划上市的,其中以顺丰和娃哈哈为代表。

顺丰创始人王卫曾经说过,“上市无非是为了圈钱,上市后容易受外部环境的影响,所以,即使再缺钱顺丰也不会上市。”然而数年之后的2017年2月23日,顺丰借壳鼎泰新材在深交所敲钟。一直坚称“坚决不上市,娃哈哈不差钱”的宗庆后也于2017年11月改口“在适当的时候娃哈哈也会考虑上市”。

3) 有创立公司之初,就将上市作为公司发展的重大段性目标,尽管上市之路颇为坎坷,但不上市不松手的公司。

以最新公布拟于7月17日在纽交所上市的斗鱼直播为例, 其上市的传闻最早出现于2016年,之后其上市的消息一直就没断过。2017年5月11日,行业竞争对手虎牙直播后来居上在美国纽交所上市,夺走了中国游戏直播第一股的称号。之后公司运营遭遇各种问题,包括“卢本伟事件”、“陈一发儿事件”、与虎牙的“黑公关事件”等负面新闻不断,海外推广不利、欠薪风波等进一步给斗鱼上市之路蒙尘。虽然如今上市之路已经开启,但未来仍然困难重重。

4) 当然还有上市之后后悔,从而进行退市的。

根据深交所披露的数据,在1998-2007年之间,美国纳斯达克市场的退市企业约一半为主动退市,同期美国纽交所主动退市比例约为67%。马云也曾说过:“我如果能有第二次人生,我会让我的公司保持私有化。当你IPO后,人生变得艰难。”但是,阿里巴巴并没有退市,反而于2019年6月中旬向港股递交申请,计划9月底挂牌。嗯嗯,我懂阿里巴巴这么一家巨无霸企业不是马云个人说想退就退的,其公司管理运营需要权衡各方面的因素。但还是想皮一下,“马云的嘴,骗人的鬼。”

每家企业都有自己要走的路,上市与否仅仅是其发展过程中的一种路径,没有绝对的对与错。那么企业上市到底有哪些利与弊呢?以下进行简单的分析:

2. 上市对企业而言有哪些好处

1) 实现融资输血

包括IPO融资和上市之后的再融资(包括定增、配股、可转债等形式)。企业发展需要资金输血,从而更好地发展业务、并购投资。上市公司股权融资相比于其他融资方式(比如银行贷款等)成本更低;相比于非上市公司股权融资,则免去了和投资机构谈判对赌等流程,风险更低。因此,上市是企业最具吸引力的长期融资形式。此外,上市也为企业的运营状况进行了背书,银行及其他金融机构的融资渠道拓宽,融资成本下降。

2) 提升公司知名度

企业IPO上市需要满足较高的财务及合规标准,成功上市是对企业管理水平、发展前景以及未来盈利能力的有力背书。因此,上市具有强大的品牌传播效应,迅速提高公司的知名度。同时,在海外上市有助于企业提升海外市场影响力,开拓海外市场,招聘海外人才。

3) 帮助变现造富

上市前ABCDEF…轮的风险投资、财务投资机构拥有了高收益的退出渠道;部分创始人、高管通过股票质押、减持等方式实现了财务自由;股权激励计划使得核心员工可以分享企业的增长价值,有利于吸引和保留人才。以2018年07月09日的小米为例,最早期的VC投资获得的回报高达866倍,近10名高管成为亿万富翁,7000多名员工持有股权激励。

4) 提升公司治理

上市前后中介机构的辅助督导,有助于建立现代企业制度,规范企业内部控制制度,降低经营风险。同时,也帮助企业梳理之前纳税、缴纳社保公积金等不规范的行为。

3. 上市对企业而言有哪些弊端?

1) 成本高昂,主要包括如下成本:

① 中介成本。包括上市前的辅导(包装)费,上市过程中的咨询费,以及上市后的维护成本等。

② 税务成本。通常企业在改制整顿过程中,由于之前财务管理不规范,通常需要补缴大量的税款。

③ 社保成本。拟上市企业通常存在劳动用工不规范的问题,比如降低社保基数等,为达到上市合规标准,公司需要补缴大量社保公积金。

2) 股权稀释,可能存在丧失控制权的风险。资本是嗜血的,一旦公司公开上市,股票可以自由买卖之后,就存在着“门口的野蛮人”的风险。拿最近在国内发生的案例来说,发生在万科和宝能之间的“万科股权之争”充分展示了创始人丧失控制权出局的风险。再久远一些的案例,比如新浪创始人王志东在上市之后被资本逐出局。

3) 公司运营透明化,受到更高程度的监管。商业信息可能被竞争者知悉,包括公司的财务信息、发展战略、核心敏感数据等。如果说公司在上市之前,竞争主要来自同行业对手的话,上市之后还需要提防来自资本市场做空机构的恶意狙击。

4) 公司发展被股民绑架的风险。公司上市之后,面临着来自股东以及各类分析机构的压力,为了迎合市场期望,有很大的压力和动机去做一些追求短期利润最大化的决定,而忽视了公司长期发展目标和战略。

简单一句总结总结吧:上市是把双刃剑,运用之妙,存乎一心。

https://www.shan-machinery.com